ＰＥＲ（単位：倍）＝株価÷１株当たり当期純利益

株価が500円、1株当たり当期純利益が20円のＡ社であれば、 ＰＥＲは500÷20＝25倍となります。

一般的に、「ＰＥＲが高いほど割高、低いほど割安」という説明がなされます。 では、なぜＰＥＲが高いと割高で、低いと割安なのか、皆さんは考えたことが ありますか？

ＰＥＲを使いこなすには、まず、ＰＥＲがどういう意味を持つのか理解する必 要があります。

ＰＥＲの意味を理解するには、「株式益回り」という指標と関連付けるとよい でしょう。株式益回りは、以下の式により計算されます。

　株式益回り（単位：％）＝１株当たり当期純利益÷株価

株価が500円、１株当たり当期純利益が20円のＡ社の株式益回りは、 20÷500＝４％となります。

ご存知の方もいらっしゃるでしょうが、ＰＥＲは株式益回りの逆数になってい るのです。

株式益回りという指標はあまり耳慣れないかもしれませんが、例えば上述のＡ 社の「株式益回り４％」というのは、Ａ社に今の株価で投資したら、年率４％ のリターンが得られることを意味します。

企業が得た利益は、一部が配当金として株主に還元されるほか、残りは株主資 本に組み込まれます。株主資本は株主のものですから、上の例で言えば、投資 元本に対して年率４％の利益をＡ社が獲得することで、株主は配当金、もしく は純資産の増加により投資元本の４％分のリターンを享受することになります。

一方、株式益回り４％は、ＰＥＲ25倍と同じことです。ＰＥＲの側面から見れ ば、今の株価で投資した場合、投資元本を利益によって25年で回収できること を表しているのです。

ですから、例えばＰＥＲ100倍のＢ社であれば、株式益回りは１％になります。 現在の株価で投資しても年率のリターンは１％しか得られない、ＰＥＲの観点 からみれば、投資元本を利益で回収するのに100年もかかる、ということです。

一方、ＰＥＲ10倍のＣ社があるとすれば、その株式益回りは10％で、年率のリ ターンは10％が期待できることになり、ＰＥＲ側からとらえれば、投資元本を 10年の利益で回収できることを表します。

Ｂ社とＣ社を比べれば、株式益回りでみればＢ社は１％、Ｃ社は10％となりま す。ＰＥＲではＢ社の100倍に対してＣ社は10倍です。

このように、ＰＥＲが高い場合は株式益回りが低くなり、逆にＰＥＲが低けれ ば株式益回りは高くなるのです。

こうしてみると、ＰＥＲが高いと株価が割高、低いと逆に株価が割安、という 意味がお分かりいただけるのではないでしょうか。

しかし、残念ながら、ＰＥＲは、高ければ割高、低ければ割安、と決め付けら れるほど単純なものではないのです。実は、今までの説明は、利益の水準が将 来にわたって一定という前提がありました。 実際は、「ＰＥＲが高くても株価は割安」、「ＰＥＲが低いのに株価は割高」 というケースも頻繁に出てくるのです。